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CFi.CN时评：今天大盘走得挺别扭，上证指数小幅低开后一路震荡下行，最终收在3608点附近，跌了0.82%。深成指和创业板指跌得更狠，分别下了1.21%和2.73%，科创50更是直接重挫3.81%。表面看上涨家数略多于下跌家数，但资金抱团的高估值科技板块被集中抛售，北向和主力资金净流出迹象明显，我观察到这不是单纯的技术回调，而是情绪从前一天AI狂热到获利了结的快速切换。

消息面其实热得发烫。证监会和央行连续释放重磅，互换便利转长期制度，第三批操作31家机构申报超千亿，回购增持再贷款利率降到1%并常态化，融资保证金指标也要优化释放空间，还明确推动社保年金保险等长钱加大入市比例。这些政策组合拳力度不小，本该直接点燃做多热情，可市场却选择先兑现涨幅。资金面看得很清楚，前期爆炒的CPO、HBM概念今天领跌超6%，百元股板块重挫，电子布也跟着调整，说明部分资金对高位拥挤的风险非常敏感，正在快速撤离高估值区域。

板块表现则出现明显分化。AI应用游戏传媒板块今天仍有资金护盘，华智数媒、掌阅科技等个股逆势大涨，短剧和智谱AI概念余温尚存，但这更像是存量资金的局部轮动，而不是新增资金全面进场。相反，托育概念、福建国资、预制菜、钠电池这些相对低位的板块涨幅居前，资金总流入明显，主力资金也偏向这些领域。我判断这是典型的避高就低，市场在政策利好下不愿意追高，而是去挖掘那些估值安全边际更高、题材有政策隐含预期的板块。

从资金和情绪变化看，昨天AI漫剧、短剧概念还暴涨近10%，今天就出现分化杀跌，这反映出股民情绪从极度亢奋转向谨慎观望。长钱入市是确定性趋势，近两年社保养老金等已经净买入超1.5万亿，但短期增量资金入场节奏可能慢于预期。技术面上，上证指数在3600点附近反复拉锯，200天线趋势仍处调整通道，我认为短期难有趋势性大行情，更可能是政策底与市场底的磨合过程。

消息面变化趋势我判断会继续偏暖。国家发改委提到新兴支柱产业“十五五”末产值要超10万亿，数据要素市场顶层文件也在加快制定，这些中长期信号会逐步强化市场信心。但短期还得看政策落地效果和资金实际流入力度。如果融资空间释放后两融余额能止跌回升，市场情绪就有修复基础，否则震荡筑底时间可能拉长。

短线走势我预计仍以反复震荡为主，热点会继续在AI应用与新兴消费概念间切换。钠电池、预制菜、托育这些板块资金关注度高，短期或有持续性，但要警惕追高风险。个股上，建议重点观察那些有真实业绩支撑且受益于长钱入市的龙头，而不是纯概念炒作。创业板和科创板短期压力仍大，资金可能继续避开高估值标的。

中线来看，我对市场并不悲观。政策工具箱打开后，长钱入市规模和比例提升是大概率事件，叠加新兴产业培育和数据要素改革，A股估值中枢有望缓慢抬升。当然，前提是外部环境不出现超预期扰动。目前这个位置更适合耐心等待底部确认，而不是急于重仓出击。市场从来不缺利好，缺的是资金和情绪的真正配合，下一步就看政策红包能不能转化为实实在在的买盘了。

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