3月4日，人民币对美元汇率中间价报6.9514。当日凌晨金融市场备受关注的大事是美联储紧急宣布降息50个基点。受此影响提振，市场开盘后在岸人民币对美元持续拉升，一度升破6.93关口，刷新近1个月新高。3月4日16时30分，在岸人民币收盘价报6.9331，较上一日收盘价升477点。

2月以来，人民币汇率随全球风险情绪的变化出现较大波动，整体振荡于6.95至7.05之间，在上周初跌至最低点后开始振荡回调，在岸、离岸人民币汇率均出现一定程度的升值修复。

疫情之下避险情绪蔓延，全球市场近期出现相应调整：欧美股市出现明显下跌，美元指数避险功能弱化。在此背景下，工银国际首席经济学家程实表示，中国资产短期避险价值与长期成长价值交织。从短期来看，中国多措并举应对经验对全球性疫情防控提供了重要借鉴，也有助于缓解金融市场恐慌;从长期而言，中国经济高质量发展的未来依旧向好，也将继续扮演全球经济增长“压舱石”的重要角色，中国资产的吸引力会进一步凸显。交通银行金融研究中心研究专员刘健表示，金融业对外开放的加速推进，中国金融市场及人民币资产的避险属性有望进一步发挥，并吸引跨境资金流入，人民币汇率有望保持稳步升值态势。

人民币表现出较强韧性

人民币汇率小幅升值的背后，与疫情困扰下市场情绪的全球蔓延有关。东方金诚研究发展部技术总监曹源源认为，一是海外确诊病例上升，新冠肺炎疫情向全球蔓延令全球避险情绪出现一定分化，美元指数暂停升值态势并出现明显回落;二是随着中国国内疫情防控稳步推进，实体经济复工复产率不断上升，市场对中国经济基本面信心增强，人民币汇率预期出现正向调整;三是随着企业结汇需求上升和北向资金稳定流入，人民币表现出较强韧性。

市场人士表示，人民币汇率中间价逆周期调节因子除2月4日显著向人民币升值方向偏离外，整体维持中性，可见近期人民币汇率的振荡波动主要是市场力量推动的。该人士提醒，虽然目前国内市场上由疫情所带来的恐慌情绪已逐渐平息，但国际市场恐慌情绪正在蔓延和加剧，这可能反过来又会对国内市场带来冲击。尽管从基本面来看，国内汇市具备平稳运行的基础，但需谨防全球市场恐慌情绪进一步升级，从而加剧国内经济、金融以及汇市的不确定性。

尽管短期内疫情对中国经济的扰动还将存在，但中国宏观调控空间和政策工具较为充足。曹源源认为，目前疫情对中国经济负面影响有限且可控，而疫情全球蔓延态势使市场对全球供应链合作和全球经济前景产生担忧。两相对比下，人民币并不全然会承受明显贬值压力。在基本面支撑下，预计短期内人民币汇率整体波动幅度比较有限。综合各类影响因素，预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数将出现一定幅度升值。

中国债市股市吸“金”力增强

随着海外疫情扩散，全球金融市场进入避险模式。债券资产体现出避险资产特征受到追捧，近期利率出现大幅下行。美联储宣布降息后，美国十年国债收益率跌破1%。

在美债收益率大幅下行且创历史新低的情况下，中美利差进一步走阔。中信证券研究所副所长明明表示，这对于海外资金的吸引力进一步增强，中国债券可能成为全球核心资产。

与此同时，随着债市对外开放持续推进，更多国际债券指数纳入中国债券，也将加速外资买盘加速进入中国债市。2月28日起，以人民币计价的9只高流动性中国国债被纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数系列。有分析预估，伴随着此次中国国债纳入摩根大通指数，会有200亿美元追踪资金进入中国债券市场。此前，自2019年4月起，彭博已经将人民币计价的中国债市纳入彭博巴克莱全球综合指数，为中国债券市场引入超过1000亿美元的指数追踪资金。

从近期的债市交易数据看，境外机构投资者在银行间债券市场投资量持续增加，投资交易持续活跃，没有受到疫情影响。2020年1月份，境外机构共达成现券交易超5570亿元人民币，较上月增加17.4%;1月份，境外机构净买入量近550亿元人民币，较去年12月增加2.5倍。

股票市场方面，摩根士丹利近日调高了中国、新加坡和澳大利亚的股市评级，认为中国、新加坡、澳大利亚股市将能为全球投资者提供一处“避风港”。

从股市资金流入数据看，自2月3日至3月3日，沪深港通北上资金累计流入超过750亿元。中金公司点评指出，中国市场A股和港股估值都处在历史相对偏低水平，具备长期成长空间。从政策面看，中国应对潜在冲击的政策空间，无论是货币、财政还是产业政策都相比海外主要国家充足，且中国中长期消费升级与产业升级的潜力依然巨大。中国资产则可能会成为全球疫情升级下的“避风港”。记者 李国辉

关键词： 中国资产