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  • 恒立液压三季报点评:Q3业绩超预期,新产品与海外布局持续推进

    2022-10-27 15:55:07 来源: 高端制造吕娟团队

恒立液压发布2022年三季报,前三季度实现营业收入59.20亿元,同比减少17.58%;归母净利润17.49亿元,同比减少11.91%。其中,Q3单季度实现营业收入20.33亿元,同比增长3.96%;归母净利润6.92亿元,同比增长19.98%。

--简评--


【资料图】

收入结构多重改善,Q3业绩超预期

多重结构调整,Q3收入恢复增长。公司Q3营收同比增长3.96%,主要系:(1)挖机相关产品中,大挖相关产品比重提升;(2)非挖产品收入比重显著提升,前三季度非挖产品收入比重提升至近50%,2021年同期约40%,非标油缸、挖机泵、其他泵、马达等产品均实现增长;(3)外销实现增长。前三季度外销同比增速超10%,收入占比超20%。

原材料价格下行与汇兑损益影响下,Q3利润增幅近20%。归母净利润实现较大增幅一方面系原材料价格的下行,另外公司外销较好,单三季度产生汇兑收益约1.5亿元。盈利能力表现来看,Q3毛、净利率分别为42.54%、34.11%,同比分别-2.07pct、+4.55pct,环比分别+1.75pct、+2.67pct,净利率实现同环比提升。

新产品与海外布局持续推进,有望彰显成长性

新产品:公司在挖机相关传统产品保持竞争力,油缸产品保持高份额,中大挖泵阀也导入头部主机厂。此外,公司积极拓展其他非挖产品,高机、农机、海工、盾构、新能源等领域拓展顺利,已实现批量销售,未来面向更多工业领域。丝杠、导轨、滑台等产品积极推进,同时也进行电缸产品研发,进行技术储备。

海外布局:公司已在印尼设立全资子公司,作为维修基地辐射东南亚后市场,提升公司的配套服务能力以及品牌影响力。另外,公司墨西哥基地有望在明年实现建成投产,为北美市场供应油缸、泵阀系列产品。

投资建议

风险提示

(1)国内工程机械行业大幅下滑风险:公司主打产品挖机油缸、挖机泵阀收入占比仍高,相关产品销售与下游工程机械行业景气度密切相关。受更新换代需求下行影响,目前国内工程机械行业仍处于下行周期,若明年国内市场挖机销量仍出现大幅下滑,公司相关产品销售收入也有大幅下滑风险。

(2)新产品研发进度不及预期:公司积极推进多元化战略,产品除了应用于挖机领域,已拓展其他工程机械下游,比如高机等,也已切入非工程机械下游,瞄准大工业市场,若公司新产品、新领域拓展不及预期,公司业绩仍有较大的波动风险。

关键词: 工程机械 同比增长 大幅下滑

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