事件:
中国工程机械工业协会公布了2022 年3 月挖掘机销量数据。2022 年3 月纳入统计的26 家主机制造企业挖掘机共计销售37085 台,同比下降53.08%;其中国内市场销量26556 台,同比下降63.61%;出口销量10529 台,同比增长73.80%。
点评:
3月挖机销量环比持续改善。2022年3月挖掘机销量37085台,同比下降53.08%,环比增长51.47%;国内销量26556台,同比下降63.61%,环比增长55.74%;出口销量为10529台,创历史新高,同比增长73.80%,环比增长41.69%。由于去年同期高基数原因,3月挖掘机月度销量和国内月销量同比降幅扩大,预计2022Q2同比增速将回正。国内销量环比维持大幅增长,下游行业景气度逐渐回升,将拉动工程机械需求。吨位结构方面,3月大挖销量2690台、中挖销量6002台、小挖销量17864台,分别同比下降62.55%、71.99%、59.74%,分别环比增长75.02%、50.05%、55.14%。各吨位挖机销量环比连续2个月改善。
国常会:“把稳增长放在更加突出的位置”。2022年3月,国常会强调“坚定信心,咬定目标不放松,把稳增长放在更加突出的位置”;发改委召开“十四五”规划102项重大工程会议第一次会议要求,要确保“十四五”102项重大工程项目有效落地;我们认为超前基础设施投资有望加速并加大力度,同时3月重大开工项目投资金额约1402.79亿元,央视财经挖掘机指数表明,起重机、挖掘机等工程机械2月开工小时量同比有所提升,证明下游基建项目施工量增加,对工程机械需求增加。2022年2月发行新增地方政府债券4939亿元;其中,发行新增一般债券1008亿元,环比增长1.51%,占新增一般债券额度的14.00%;发行新增专项债券3931亿元,环比下降18.85%,占新增专项债额度的10.77%。2022年1-2月,累计发行新增地方政府债券1.07万亿元,其中新增一般债券和新增专项债券分别累计发行2001亿元、8775亿元,分别占发行额度的27.79%、24.04%,较去年同期加快新增专项债发行进度,将有效支撑下游行业景气度回升,拉动工程机械设备需求。
投资建议:2022年3月,挖掘机销量环比持续改善,保持较快增长;挖机各吨位销量数据环比均有改善,我们认为下游景气度逐渐回升。国常会强调“把稳增长放在更突出的位置”,叠加发改委要求确保“十四五”102重大项目有效落地,将加快下游行业复苏进程,有望拉动工程机械需求。建议关注工程机械行业龙头:三一重工(600031)、徐工机械(000425)、中联重科(000157)、柳工(000528)。
风险提示:(1)若基建/房地产投资不及预期,工程机械需求减弱;(2)若专项债发行进度放缓或发行金额不及预期,下游项目开工数量将会减少,工程机械需求趋弱;(3)若海外市场对国内企业产品需求减少,将导致国内企业业绩承压;(4)若原材料价格大幅上涨,业内企业业绩将面临较大压力。(本文来自东莞证券)
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