5月以来，市场出现明显回暖，带动基金业绩整体反弹，超九成权益类基金在5月取得了正收益，多只新能源、智能制造等领域基金反弹幅度超过15%。与此同时，基金发行市场也逐步回暖，多只5月成立的新基金“快马加鞭”开启建仓。

不可否认，今年国内外不确定因素增多，对于普通投资者而言，投资难度较前两年有所上升。股市方面，受俄乌冲突、美联储加息缩表、国内经济面临增长压力等多重因素影响，A股主流指数年初以来跌超15%，个别指数的跌幅与2018年熊市跌幅已较为接近。受股票市场下跌影响，基金指数也出现一定程度的回撤，跌幅同样逼近2018年。

在此背景下，投资难度加大，过往投资者最为关注基金业绩和赚钱能力，而经此市场磨砺，回撤控制能力已逐渐成为投资者衡量基金的一个重要指标。具有较好抗跌性、投资业绩稳健的基金产品自然格外受到投资者关注和青睐。我们常常会看到这样一句话：“衡量一个基金经理的不是他能赚多少钱，而是市场不好的时候他亏多少钱”。在市场震荡磨底时，我们能够更从容地去发掘一些好基金。而且，市场震荡，恰恰为我们提供了检验基金“含金量”的机会。

招商证券最近公布的一份分析报告显示：根据近一年、近三年、近五年最大回撤筛选风险管理能力优秀的权益产品，发现回撤表现居前的产品整体偏向价值风格，并且以工银瑞信、景顺长城、建信等基金公司管理的产品居多。

基金回撤，主要是基金业绩的直接反应，对于这只基金来说，基金回撤的大小，说明其业绩稳定性的高低，是对市场行情的把握能力的直接反映。而基金回撤的高低，直接会影响投资者的投资体验。很显然，基金回撤越大，投资者的体验肯定相对较差，而同样的时间段内，基金回撤的幅度小，那投资者的投资体验无疑要好很多，那种“过山车式”的投资体验，相信大多数基金投资者都是无法忍受的。

招商证券报告显示：考察最大回撤排名在前5%的权益产品，各基金公司在时间维度上的表现，短期来看，工银瑞信有9只产品近一年回撤控制能力排在前5%，安信、嘉实、景顺长城分别有6只、5只、5只;中期来看，工银瑞信亦有9只产品近三年回撤控制能力居前，景顺长城和建信分别有3只;长期来看，工银瑞信、诺安、国海富兰克林分别有3只产品近五年回撤在前5%。

很多投资者会问，有没有一类基金，同期净值涨幅比较大，而基金回撤又比较小的呢?这样的基金产品，肯定更受投资者欢迎。招商结合不同时间维度构建回撤控制能力综合得分指标，综合得分高于90的产品仅47只，且大多偏向价值、蓝筹风格，其中工银瑞信就有6只产品上榜。

值得注意的还有，回撤控制能力较好的权益产品恢复时间较短，收益风险比也较为优异。防御能力较好的基金近五年最大回撤平均恢复天数约为296天，其中工银瑞信旗下产品的平均恢复时间约为344天，相对市场平均回撤恢复时间较短。回撤控制能力较好的基金近一年、近三年、近五年的平均夏普比率排名分别为30.06%、34.77%、30.13%，其中工银瑞信旗下产品在各个时间维度下夏普比率平均排名均位列全市场前30%。

业内人士指出：衡量基金不能只看业绩，还需要综合考虑基金的收益和风险，夏普比率就是一个综合指标，它反映了基金承担单位风险所能获得的超过无风险收益的超额收益。一般来说，在其他条件都相同的情况下，夏普比率越大，代表基金的历史业绩表现越佳，投资的性价比越高。

从基金公司角度看，防御能力较好的权益基金多集中于以长期投资、稳健投资为理念的基金公司中，如工银瑞信、景顺长城、大成等，其中工银瑞信基金旗下有6只权益产品上榜。作为国内首家银行系基金公司，工银瑞信基金旗下产品的稳健表现离不开投研团队的保驾护航，老中新三代实力传承，成为工银瑞信基金实现长期、可持续业绩的重要保障力量。(李涛)

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