10月21日，“地产一哥”保利发展发布了2025年第三季度报告。

报告显示，保利发展第三季度营业收入568.65亿元，同比增长30.65%；归属于上市公司股东的净利润为-7.82亿元，同比下降299.19%。

保利发展在财报中表示，受行业和市场波动影响，结转项目盈利能力下降，1-9月实现归属于上市公司股东的净利润19.29亿元，同比下降75.31%。

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部分结转项目影响整体利润表现

报告显示，保利发展第三季度营业收入568.65亿元，同比增长30.65%；利润总额为-6007.82万元，同比下降102.37%；归属于上市公司股东的净利润为-7.82亿元，同比下降299.19%；基本每股收益为-0.07元，同比下降296.78%。

前三季度，保利发展营业收入达到1737.22亿元，同比下跌4.95%；利润总额为98.49亿元，同比下降40.8%；归属于上市公司股东的净利润为19.29亿元，同比下降75.31%；基本每股收益为0.16元，同比下降75.28%。

对于利润的下滑，保利发展也在财报中表示，“受行业和市场波动影响，结转项目盈利能力下降”。

同时，今年9月，在回应投资者有关利润下降的提问时，保利发展管理层解释，因期内房地产项目结转规模下降，公司营业总收入同比下降，在市场出现波动背景下，结转项目盈利能力下降，相关利润指标相应同比下降。

保利发展管理层也表示：“行业仍处于深度调整期，公司虽已保持较大强度的增量投资，且增量项目盈利能力较好，但存量项目较多，去库存与盈利改善仍然需要一定周期。公司持续坚持去库存经营策略。在会计期末，公司对房地产项目进行减值测试，若出现减值情况，公司将计提减值。”

对此，镜鉴咨询创始人张宏伟也表示：“今年第三季度保利发展结转的项目大多是来源于2022年下半年至2023年这个时间段的，在这个阶段，一方面，房地产市场行情持续下行；另一方面，这次结转的项目也有可能是之前保利发展为了冲规模目标而布局在三四线城市的项目，这部分项目由于降价或亏本销售，在结算时影响了整体的利润表现。”

事实上，保利发展已经着手进行调整。一方面，今年保利发展有针对性地对增量和存量进行分类去化，有效减少了待售项目计容面积；另一方面，保利发展近二年“腾笼换鸟”，新增项目多位于一、二线核心城市，并且着重加大一线城市的投资力度。此外，其还加速向不动产经营和服务方向转型来提升整体利润表现。

对此，保利发展管理层也表示：“公司积极通过存量焕新去化、改善增量投资、降本控费和做大做优资产经营与不动产服务等措施提升净利润水平。”

“保利发展未来盈利表现是否能够改善，一方面需要看市场回暖的情况，这是关键因素；另一方面也取决于地价，如果地价成本高昂，盈利空间还是会收窄。”张宏伟表示。

财报显示，2025年前三季度，保利发展新开工面积512万平方米，同比减少40.19%；竣工面积1812万平方米，同比减少12.12%。截至三季度末，共有在建拟建项目549个，在建面积4483万平方米，待开发面积4516万平方米。

保利发展第三季度报告截图。

五成投资集中在一线城市

财报显示，经营情况方面，保利发展2025年前三季度实现签约金额2017.31亿元，同比减少16.53%；签约面积1010.42万平方米，同比减少25.13%。

虽然同比有所下滑，但从销售额来看，保利发展依然维持了行业领先地位。据中指研究院、克而瑞研究中心发布的2025年前9个月房地产企业销售额（全口径）排行榜，保利发展位居首位，也成为百强房企中唯一一家破2000亿元的房企。

同时，2025年前三季度，保利发展实现销售回笼1941亿元，回笼率为96%；期末货币资金余额1226.46亿元。

从拿地来看，保利发展今年的拿地方向更为集中。前三季度，保利新增容积率面积290万平方米，总获取成本603亿元，位于38个核心城市，其中51%投资金额位于北上广一线城市的核心区域核心板块。

此外，保利发展持续压降资产负债率。三季度财报显示，截至报告期末，其总资产为12873.93亿元，较上年度末下降3.57%；归属于上市公司股东的净资产为1974.19亿元，较上年末下降0.09%。资产负债率为73.27%，较上年度末下降1.08个百分点。

截至10月22日收盘，保利发展股价报收7.58元/股，小幅下降1.81%。

对于如何提振股价，保利发展管理层在回应投资者时也表示，公司积极开展多元资本市场融资，坚持丰厚、持续、稳定的分红，适时开展回购、增持等多种方式，切实保障股东回报，提振股民信心。

新京报贝壳财经记者徐倩

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