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海外市场整体表现同样不及预期，此前高速增长的势头快速降温。2026年上半年，公司海外市场收入为4.19亿元，增速由上年同期的138.84%大幅回落至1.82%；业务毛利率为29.43%，同比下滑4.45个百分点。

证券之星注意到，渠道发展失衡，是小熊电器当前面临的另一大难题。自成立以来，线上电商渠道一直是公司最主要的销售渠道。此前，依托与天猫、京东等主流平台的合作，踩中电商红利的小熊电器迎来快速发展。

当前电商获客成本大幅抬升，公司过去依靠低价投放、快速起量的粗放式流量打法已难以为继，低成本流量优势不复存在，公司原本的渠道优势不断弱化。在这一背景下，公司线下布局薄弱的问题愈发突出。

2026年上半年，公司线上销售收入16.96亿元，占营收比重超72%；线下收入为6.52亿元，营收占比为27.76%，存在线上销售占比较高的风险。(本文首发证券之星，作者|李若菡)

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