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金吾财讯|国金证券发布研报指，江南布衣(03306.HK)FY2026实现营收60.46亿元（人民币，下同），同比增长9.0%；归母净利润9.97亿元，同比增长11.1%，业绩表现稳健。公司净利率同比提升0.3个百分点至16.5%。公司宣布派发末期股息每股1.06港元及上市十周年特别股息每股0.75港元，连同中期股息，全年累计派息达每股2.33港元。多品牌矩阵方面，主品牌JNBY FY2026收入达32.41亿元，同比增长7.6%，占总收入53.6%，品牌毛利率提升至69.9%。成长品牌组合整体收入23.28亿元，同比增长7.1%，其中女装品牌LESS收入7.31亿元，同比大幅增长17.4%，为成长品牌核心增长引擎；童装jnby by JNBY收入8.85亿元，同比增长6.5%；男装速写收入同比微降1.1%。新兴品牌组合收入达4.78亿元，同比高速增长32.2%，收入占比提升至7.9%。渠道与会员运营方面，FY2026线上渠道收入14.48亿元，同比高增20.5%，收入占比提升至24.0%，增速领跑所有渠道。线下自营店收入增长10.7%，可比同店销售额同比增长2.4%。存货共享及分配系统贡献增量零售额14.05亿元，同比大增23.6%。集团活跃会员数增长至逾61万个，年度消费超5000元的高价值会员数增至逾36万个，贡献零售额52亿元，占线下渠道零售总额超过六成。国金证券预计公司FY27-29年归母净利润分别为10.7/11.5/12.4亿元，同比+7.6%/+7.2%/+7.9%，对应当前市值PE分别为9/8/8倍，维持“买入”评级。

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