日前，三夫户外发布了2019年半年报。公司上半年实现营业收入约1.85亿元，同比下降10.20%;归属上市公司股东的净利润约164万元，同比下降36.17%。

对于业绩双降，9月8日，三夫户外董事长张恒在接受《证券日报》记者采访时表示：“主要是大客户销售额下降所致。从目前情况看，大客户销售业绩会在下半年得以体现。今年下半年，公司将推出重点设计研发的X-BIONIC品牌产品，向产业链上游挺进。此外还将有超过5家新店开业，预计下半年业绩会有较大改观。”

有业内评论人士表示，三夫户外一直坚持主副业同步的多元化发展思路，这有利于企业整体盈利能力的提升。2022年北京冬季奥运会将提振户外运动产业，相信三夫户外业绩表现将显著好转。

多诱因共同拖累半年报业绩

对于三夫户外大客户业务的下滑，张恒进一步解释称：“大客户业务主要指大公司的集中采购、大型国企户外作业用劳动保护用品和应急救援用品的集中采购等。此前，国企采购新规要求，在公开竞标的基础上，需通过电商平台采购，因此很多业务推迟到下半年。”至于公司的整体业绩表现，张恒评价称：“表现平平，都不满意。但这也与整个户外运动产业的发展阶段相关。”

若行业正值深度调整，企业仅凭一己之力确难逆势上行。前述业内评论人士表示，户外用品行业在经历了2008年-2012年的高速成长后，多年来平均增速一直低于10%，处于调整期。梳理三夫户外近4年的同期业绩，大体可以获知其经营状况。据Choice统计数据显示，截至今年6月底，三夫户外营业收入分别为1.41亿元、1.64亿元、2.05亿元和1.85亿元，同比分别增长4.2%、16.2%、25.5%和-10.2%。

除受大客户业绩及行业趋势影响外，从半年报看，造成公司业绩表现平平的原因还有非经常性损益及费用率的上升。报告期内，三夫户外归属上市公司股东的净利润约164万元，其中非经常性损益合计23.3万元，对净利润影响较大。同时，公司半年度营业成本9398.8万元，费用率为43.9%，较上年同期升高3.4%，拖累公司业绩。

《证券日报》记者梳理半年报发现，公司主营业务户外用品上半年销售额1.62亿元，同比下滑19.44%，而电商渠道的营业收入同比增长16.04%。对这一升一降，张恒解释称，公司为提升零售店铺形象，对多家店铺翻新改造，其中相当一部分店铺临时停业，所涉店铺占总量的30%，这在一定程度上影响了线下销售业绩。

坚持多元化 向研发智造转身

“逆水行舟，不进则退”。如何在逆势中提升营利水平?三夫户外称，将坚持多元化主副业齐头并进，并在研发领域持续投入。这也是其与同业者不尽相同之处。

今年7月份，三夫户外在上海开设了国内首家X-BIONIC店。据张恒介绍：“三夫户外与X-BIONIC这样顶级的品牌合作，可以推动从设计到生产的全产业链发展。与X-BIONIC合作研发的新品将于10月份正式推向市场。”

张恒特别强调称，“三夫户外将X-BIONIC品牌定位为‘高端时尚运动奢侈品’，这是三夫户外首创的概念。”三夫户外此前还针对中国户外各个细分市场打造了多个自有品牌。《证券日报》记者梳理近2年同期财报发现，三夫户外2018年就加大了研发投入，今年上半年也延续了这一态势。三夫户外显然正向产业链上游、向研发和智造转身。

除了转向产业链上游，三夫户外一直坚持多元化发展路径，迥异于同行。《证券日报》记者对比三家已上市户外用品企业的最新财报发现，上市较早的探路者规模最大，上半年营业收入为6.9亿元，同比减少21.16%，归属上市公司股东净利润8185.6万元，同比增加239.36%，探路者正致力于回归主业;牧高笛则是以户外帐篷为核心产品，是以OEM/ODM为主业的制造型企业。目前，其正加大对内销和品牌零售的投入;三夫户外则选择了以“服务”为重点的多元化发展方向。

“户外运动用品只是三夫户外三大业务板块中的一个，在活动赛事团建和亲子户外乐园两个业务板块三夫户外一直有所动作。”张恒告诉《证券日报》记者，2019年年初，公司制定的目标除了实现利润较大幅度增长外，主要包括快速新开亲子户外乐园，形成连锁经营规模。

对这一业务，张恒详细介绍道：“公司在2018年投资上海悉乐后，武汉咸宁松鼠部落乐园于2018年‘十一’期间开业;今年7月份，武汉咸宁乐园二期亲子水乐园开业;郑州松鼠部落乐园将于近期开业。”

谈及未来，张恒充满信心，“从国家宏观政策环境到全民运动健康意识，以及在2022年北京冬季奥运会的推动下，户外运动产业将迎来蓬勃发展。三夫户外将坚持布局全产业链、坚持多元化发展思路，我们希望抓住这次宝贵的历史机遇”。见习记者 姚尧

关键词： 半年报业绩 三夫户外