央行近日公布的最新信贷社融数据显示，今年一季度，新增人民币贷款8.34万亿元，同比多增6636亿元;其中，3月新增人民币贷款3.13万亿元，基本符合预期。一季度的社融增量高达12.06万亿元，同比多增1.77万亿元;其中，3月社融增量4.65万亿元，远超市场此前预期。

在信贷投放力度加大推高派生存款，以及财政支出加大的背景下，3月末，广义货币(M2)同比增长9.7%，增速提高0.5个百分点，实现较快回升。

不少分析认为，3月及一季度新增信贷社融规模从总量看表现强劲，反映出宏观政策加大经济稳增长、稳定信用扩张的靠前发力，不过，从信用扩张的结构看，实体企业、居民的投资、消费等需求不足的问题依然存在，说明稳增长政策适时加力仍有必要。

不过，鉴于中美利差时隔12年一度出现“倒挂”，现阶段，市场期待的MLF降息和降准等政策虽有利于加大金融对实体经济的支持，但也有可能会增加内外部保持均衡的难度。在外部防通胀、内部稳增长的复杂形势下，财政政策扩张将是今年稳增长的亮点。

关键词： 人民币贷款 信贷投放 实体经济 派生存款