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CFi.CN讯：数据显示，9月化妆品社零同比 5.4%，增速环比提升，持续跑赢整体社零；双11已进入现货销售阶段，规则简化、预售前置，头部国货在功效护肤与抗老品类放量明显。近期机构研报指出，行业竞争正从流量投放转向产品力与费用效率比拼，非普涨行情，但具备强单品矩阵和多平台运营能力的公司更易受益。

研报认为，珀莱雅高单价能量系列成双11最大看点，花知晓品牌贡献增量；毛戈平底妆持续强势，鱼子面膜与‘黑霜’借力李佳琦抖音霸榜；上海家化六神驱蚊蛋、玉泽干敏霜等大单品驱动增长；润本婴童保湿新品预计热销。基本面来看，欧莱雅Q3中国区增速跃至14.1%，理肤泉、修丽可等科学护肤品牌全线双位数增长，印证功效赛道高景气。

研报指出，中长期看好国货份额提升逻辑，重点标的聚焦研发壁垒高、大单品放量快、渠道协同强的公司，短期催化来自双11全周期GMV及毛利率改善信号。

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