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数据显示，造纸行业供需格局逐步改善，下游包装需求回暖带动箱板纸价格出现提价，部分企业高端牛卡纸价涨幅较为明显。同时多家龙头加速推进浆纸一体化，多个化学浆和高端包装纸项目即将投产，自制浆比例持续提升。

一份研报观点认为，高端箱板盈利弹性最强。研报指出，拥有较高高端牛卡占比的企业，在本轮提价中利润增厚最为确定，因为其以木片和自制浆为核心原料，成本相对稳定，纸价上涨能够更充分转化为盈利增长。研报认为，随着山东颜店、广西南宁以及重庆、天津、北海等地多个浆纸项目在2026至2027年陆续落地，相关公司产品结构持续优化，资本开支高峰即将过去。

研报指出，大规模纸机扩张基本结束之后，经营现金流有望由覆盖投资转向正自由现金流，企业将进入降负债、降低财务费用并恢复分红的阶段，资产负债表与归母净利润同步改善。这不仅带来报表修复，也为估值体系重估打开空间。当前相关龙头估值仍处于历史偏低水平，既有提价周期带来的盈利弹性，也有新增产能释放的成长支撑，投资机会较为确定。

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