日前，上海证券交易所发布并施行《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》和《上海证券交易所证券交易业务指南第8号——科创板股票做市》，对科创板做市交易业务作出更加具体细化的交易和监管安排。

推出做市商机制

提升科创板流动性

做市商机制的推出是持续完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措。科创板开市以来，稳步试点注册制，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，各项制度安排经受住了市场检验，市场运行平稳，开市即将满3周年。当前引入做市商机制，有助于进一步提升科创板股票流动性，增强市场韧性，更好推进板块建设。

此前，根据2022年5月中国证监会发布的《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，上交所制定了《实施细则》及配套业务指南并向市场公开征求意见。

通过吸收采纳合理意见建议，修订后的《实施细则》共5章28条，主要内容包括：一是明确做市服务申请与终止。科创板股票做市服务申请采用备案制，取得上市证券做市交易业务资格的证券公司经向上交所备案可为具体的科创板股票提供做市服务;二是明确做市商权利与义务。做市商开展做市交易业务应符合上交所关于做市指标的相关要求。上交所定期对做市商进行评价，对积极履行义务的做市商给予适当减免交易费用等措施;三是明确做市商监督管理。做市商应当健全风险管理和内部控制制度，建立风险防范与业务隔离机制，确保合规有序开展做市交易业务。

上交所方面表示，下一步将在中国证监会的指导下，积极推进科创板做市商机制相关工作，全力保障试点平稳有序落地，持续推动科创板市场高质量发展。

券商迎来发展机遇

积极筹备做市业务

预计首批获得试点资格的券商或接近10家。具体来看，目前已有4家至5家券商通过上交所组织的多轮技术系统评估测试等，并获得交易所出具的验收报告，准备向证监会递交业务资格申请的相关材料。此外，另有4家至5家券商正在进行技术系统改进等工作，本周内有望通过相关测试。

“科创板做市制度兼具创新性和挑战性，也给券商带来了发展机遇。”天风证券上海自营分公司做市业务部经理倪海威表示，科创板做市业务有助于增加券商和科创板上市公司的黏性，券商在跟随公司发展的同时，可以衍生更多业务收入。同时，做好科创板做市服务，通过准确、稳定的报价能力为科创板市场投资者提供流动性支持，有助于提升券商竞争力和品牌效应。

上述规则鼓励具备相关资格的证券公司提供科创板股票做市服务，由此引来券商跑步入场。招商证券衍生投资部执行董事唐胜桥表示：“据我所知，目前市场上符合要求的券商均在准备科创板做市业务资格申请，根据上市公司公告，已有超10家券商通过董事会或股东大会关于开展科创板做市业务的议案，后续需向证监会申请行政许可，然后再与上交所签订相关做市商协议等，全部流程完成后即可开展做市业务。”

招商证券正根据证监会和交易所的制度安排，紧锣密鼓地准备科创板做市资格申请事宜。唐胜桥介绍，“公司董事会前期已决议通过申请科上市证券做市交易业务资格并试点从事科创板股票做市交易业务的议案，下一步公司准备向监管机构提交业务资格申请材料。”

在广发证券看来，随着做市业务市场规模扩大与行业竞争加剧，具备规模效应与先发优势的券商，将会持续占据领先位置，做市业务市场或将呈现马太效应。

针对暂未通过相关测试和暂不符合相关规定的券商，唐胜桥表示，各家券商应该会快步跟上，但也存在一定难度。“毕竟这需要券商在做市业务方面具有一定储备，包括人才、系统、制度等。”

广发证券也认为，做市业务有着较高的壁垒，需要长期的投资交易经验积累与IT技术投入，才能保持盈利水平。(司马岩)

关键词： 科创板流动性 市商机制 广发证券 上海证券交易所