需求收缩、供给冲击、预期转弱，我国经济面临三重压力。

经济转型调整压力之下，旅游企业和房地产企业，各自头悬一把达摩克利斯之剑——前者受疫情冲击，复苏缓慢而艰难;后者频频暴雷，流动性危机如影随形。问后市、观龙头，市场把聚光灯打向以文旅和房地产为核心主业的华侨城A。眼前的行业颓势，不免让人对华侨城产生一些担忧的声音：文旅主业能否过“大坎儿”，旅游产品“老化”如何应对，利润下滑主因何在，资产甩卖是否现金流吃紧……

这不是华侨城第一次面对质疑，也不会是最后一次。从当年不搞“三通一平”而选择在“花园中建城市”，从中国第一座文化主题公园到遍布全国的“城市会客厅”，从“旅游+地产”鼻祖到如今“文化+旅游+城镇化”发展模式，华侨城A在浪潮涌动市场经济中一路厮杀突围，面对即将“三十而立”的关口，愈发坚定而清醒，在挣扎与坚守中保持定力、求新求变，在不确定性中寻找确定、行稳致远。

夹击之下稳渡激流：信心比黄金更重要

平安证券首席经济学家钟正生分析，相比疫情前2019年中国经济6%的增长，2020年、2021年中国GDP的两年平均增速为5.1%;2021年房地产投资、消费增长均不及疫情前水平，第四季度最终消费支出对GDP的拉动回落至3.4%。

宏观经济数据的一个小数点，落到市场主体，具体反应巨大且显性。“2019年全国5万家旅行社，现在能够活着的大概只有1万家，倒闭的有2万家。”世界旅游城市联合会首席专家魏小安透露。公开资料显示，2020年、2021年，A股上市旅游企业业绩呈现大面积亏损。在记者重点监测的47家中国旅游类上市公司中，仅2020年亏损企业就有31家，占比超三分之二，利润达10亿元量级的的仅两家;在截至目前已披露2021年报的上市公司中，不少旅游企业录得业绩下滑甚至亏损。3月30日晚间，华侨城A披露2021年报，2021年营业收入同比增长25%至1026亿元;净利润、归母净利润分别为71亿元、38亿元，分别同比下降55%和70%。

“意料之中，更是情理之中。疫情是大势，胳膊扭不过大腿，谁都无法独善其身。”业内人士指出，“即便如此，华侨城A在文旅行业第一梯队的地位依然无出其右，稳得很。”华侨城A管理层在31日举办的业绩说明会上表示，虽然利润表现承压，但公司在行业动荡的2021年紧盯流动性，狠抓资产结构管理与经营管控，持续健康发展的基本面良好，“三道红线”指标全面满足“绿档”要求，公司流动性充裕，资产效率持续提升。

——稳在规模韧性，强在恢复能力。疫情发生以来，华侨城A收入保持稳定增长，2020年、2021年两年平均净利润超114亿元，位居已披露年报的文旅上市公司之首。2021年，国内旅游总人数为32.46亿人次，恢复到2019年的54%;相比之下，“华侨城A旗下27家景区、28家酒店、1家旅行社、7家开放式旅游区累计接待游客7797.9万人次，恢复至2019年的150%，恢复情况远超行业平均水平。”华侨城A旅游管理部总监张树民介绍。

——稳在未雨绸缪，强在经营管控。韧性意味着更多回旋空间。2021年，房企流动性危机变得高发。万科早在2018年便喊出了“活下去”，这在当时不少人看来，是危言耸听。随着近两年楼市“三高”终结，市场感慨万科之远见，也理解了华侨城A近年来的一些市场动作：一头多渠道低息融资586.25亿元，一头出售部分资产“瘦身”减负，让公司得以在急湍中站稳了脚跟：不仅“三道红线”持续保持“绿档”，且连续两年现金流为正;在市场普遍“缺水”的情况下，手握数百亿筹码，成为华侨城A应对市场变量的底气之一。

——稳在多点布局，强在精准供给。疫情散点多发特征下，旅游消费反弹在各地轮动。“鸡蛋不放在一个篮子里。”华侨城A基于全国各地的项目布局，风险不仅相对分散，其重点布局的一二线城市开放式景区和近郊项目，也成为疫情之下的消费热点。“未来中国旅游的核心增长点之一，就在城市里。”中国社会科学院旅游研究中心副主任戴学锋认为：“旅游休闲度假，特别是城市旅游休闲度假将迎来更大发展空间。”北京京和文旅发展研究院院长范周认为：“新文旅时代，文旅产业开始注重以在地化为发展定位，进而实现地区独特文化符号的‘虹吸效应’和‘锁定效应’。微度假时代已经来临。”在疫情暴发前试业的佛山顺德欢乐海岸PLUS，是近年来华侨城植根在地文化推出的城市微度假标杆产品，有力克服了疫情的不利影响，两年来接待游客超2000万人次，2021年“十一”黄金周期间，公园、商业、酒店等板块收入创历史新高，客流近60万人次。

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