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开源证券股份有限公司张绪成近期对潞安环能进行研究并发布了研究报告《公司年报及一季报点评报告：业绩同比大增，大幅提高分红凸显投资价值》，本报告对潞安环能给出买入评级，当前股价为19.77元。

潞安环能(601699)
业绩同比大增，大幅提高分红凸显投资价值，维持“买入”评级
公司发布年报，2022年实现营业收入543.0亿元，同比+19.8%，归母净利润141.7亿元左右，同比+110.5%，扣非后归母净利润143.7亿元，同比+84.2%。同时，公司发布2023年一季报，Q1实现归母净利润33.8亿元，同比+37.1%。公司拟高分红，每10股派发现金红利28.5元（含税）。2022年煤炭行业高景气，公司煤炭产能进一步释放，主要产品价格同比增长，业绩大幅增长。2023年Q1公司加强成本管控，成本同比大幅下降，业绩再度高增。我们维持2023-2024年盈利预测，并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年公司实现归母净利润149.3/151.7/153.5亿元，同比增长5.4%/1.6%/1.2%；EPS为4.99/5.07/5.13元，对应当前股价PE为3.8/3.8/3.7倍。2023年经济预期向好，看好喷吹煤价格弹性，当前公司PE仅3.8倍，维持“买入”评级。
2022公司煤炭量价齐升，2023年Q1成本改善带来盈利高增
2022年量价齐升：2022年公司优质产能进一步释放，公司原煤产量/商品煤销量分别为5690/5294万吨，同比+4.7%/+5.1%。煤炭综合售价931元/吨，同比+17.2%，综合成本359元/吨，同比-3.9%，毛利571元/吨，同比+36%，其中喷吹煤售价1351元/吨，同比+25.2%，成本511元/吨，同比+5.5%，毛利840元/吨，同比+41.2%，混煤销量2967万吨，同比+3.4%，售价692元/吨，同比+9.5%，成本270元/吨，同比-13.4%，毛利422元/吨，同比+31.7%，2022年煤炭价格同比大涨，同时公司加强成本管控，盈利大幅增长。2023年Q1成本改善明显：Q1煤炭销量1271万吨，同比-0.9%，综合售价869元/吨，同比-10.9%，综合成本351元/吨，同比-34.4%，Q1成本下降致公司盈利同比大增。
大幅提高分红&产能仍有增量，投资价值凸显
大幅提高分红：公司拟每10股派发现金红利28.5元（含税），现金分红金额85.2亿元，分红比例60.1%，以2023年4月26日股价计算，股息率为14.9%，公司2021年分红比例为30.0%，2022年大幅提高分红带来高股息率，公司投资价值凸显。煤炭产能仍有增量：公司有两座技改矿井，上庄煤矿（90万吨/年）在2022年上半年进入联合试运转，2023年有望实现满产，忻峪矿（60万吨/年）预计将于2023年进入联合试运转。伊田、黑龙关和慈林山煤矿增产工作持续推进，未来产能仍有增量。公司作为国内喷吹煤龙头企业，优秀的成本管控能力叠加未来产能增量，公司业绩有望持续释放。
风险提示：经济恢复不及预期；煤价下跌超预期；产销量增长不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安薛阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.86%，其预测2023年度归属净利润为盈利155.38亿，根据现价换算的预测PE为3.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，潞安环能（601699）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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