7月11日,央行网站发布了2022年上半年金融统计数据报告,多项数据走势强劲。6月,广义货币(M2)同比增长11.4%;新增人民币贷款2.81万亿元;社会融资规模新增5.17万亿元。
“随着各项稳增长一揽子政策落地实施,金融机构持续加大对实体经济支持力度,信贷有效需求显著回升,信贷结构明显优化,预示宏观经济继续复苏向好。”民生银行首席经济学家温彬表示。
M2增速创新高
6月末,M2同比增长11.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点,创下2016年以来新高。
温彬分析认为,一是“稳增长”背景下流动性水平充裕,信贷投放加快。4月以来,在全面降准、结构性货币政策工具持续发力等因素影响下,市场流动性一直处于较为充裕的状态,银行加大信贷投放力度,货币派生效应增强;二是财政支出加快。6月财政存款减少4367亿元,同比多减365亿元,银行体系流动性增加;三是非标融资压降放缓。
国金固收蔡浩指出,M2增速续创5年半新高,资金利率止降回升。人民币存款较去年同期高出近1万亿元,居民和企业存款分别同比多增2400亿和4600亿元,财政存款同比减少365亿元。5月银行间同业拆借加权平均利率为1.56%,质押式回购利率为1.57%,均较上月小幅回升。随着疫情后上海等地陆续复工复产,信贷迅猛发力,6月下旬资金面已经呈现出收紧的态势。
“信贷表现强劲,下半年或仍有余力。”蔡浩分析称,6月信贷、社融呈现出总量、结构双强的局面,表现出多地复工复产后,经济呈现出快速修复的态势。
企业和居民中长期贷款占比回升
6月人民币贷款增加2.81万亿元,同比大幅多增6867亿元。6月末人民币贷款余额206.35万亿元,同比增长11.2%,增速比上月末高0.2个百分点。上半年人民币贷款增加13.68万亿元,同比多增9192亿元。
从结构上看,6月短期贷款(居民短贷+企业短贷+票据融资)合计新增1.20万亿元,同比多增2646亿元,同比增量较上月明显减少;中长期贷款合计新增1.87万亿元,环比大幅增加1.21万亿元,同比多增5141亿元;短期与中长期贷款占新增贷款的比重分别为43%和66%,而上月分别为61%和35%,6月信贷结构明显改善。
其中,企业部门中长期贷款大幅改善。6月企(事)业单位贷款增加2.21万亿元,环比多增6816亿元,同比多增7525亿元,继续成为信贷增长的重要拉动力量。结构上,对公中长期贷款增加1.45万亿元,环比大幅多增8949亿元,同比大幅多增6130亿元,显示企业资本开支类支出景气度有所回升。
“6月稳增长配套政策应出尽出,基建融资力度强化,政策性银行调增8000亿元信贷额度,地方专项债加快发行并推动尽快形成实物工作量,以及全面复工复产后重大项目赶超性复工和加速上马等,均推动企业中长期贷款回升至高位。”温彬认为,政策引导下,水利、交运、能源保供、市政和园区基建、国家重大战略项目、保障性安居工程等领域,预计为主要信贷投向。对公短期贷款增加6909亿元,环比多增4264亿元,同比多增3815亿元;票据融资增加796亿元,环比大幅减少6333亿元,同比减少1951亿元。信贷需求改善后,金融机构以票据冲量的动机不强,6月中下旬国股银票转贴现利率强劲反弹至4月新高,票据融资新增额明显减弱。
社融放量增长
6月社会融资新增5.17万亿元,同比大幅多增1.47万亿元;月末社融存量334.27万亿元,同比增长10.8%,涨幅较上月继续加快0.3个百分点,超出市场预期。
从结构上看,人民币贷款和政府债券融资仍是主要拉动因素。6月宏观经济修复势头进一步增强,实体经济融资需求回升;此外6月专项债发行迎来历史最高峰。
“社融总量和结构均改善,中长期融资增速转正。”招商证券表示,社融总量超预期,新增社融增速改善继续上行。在6月的社融数据中,一个重要的变化是中长期融资增速小幅转正,主要来自政府债券融资高增和企业中长期贷款的改善。未来需要继续关注中长期融资回升的幅度和持续性。
中信证券认为,数据改善超预期,关注修复可持续性。6月经济发展逐步摆脱疫情的负面影响,市场对于金融数据修复已经有一定的准备,但本次公布的数据依然略超市场预期。后续来看,虽然6月金融数据明显反弹,但政府债发挥了重要的支撑作用,下半年信贷能否“接棒”拉动社融高增,仍需政策继续引导鼓励。(郭钇杉)
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