渣打银行大宗商品分析师表示，尽管油价已从近期的周内高点下跌，但与其他大宗商品相比，特别是基本金属和铁矿石，油价的下跌实际上相对温和。这表明，即使对美国和欧洲经济衰退以及亚洲经济急剧放缓的担忧日益加剧的情况下，石油价格仍可能与工业金属脱钩，并保持在100美元/桶以上。

渣打银行指出，在过去，油价并不是特别能抵御衰退，除非（如上世纪70年代）衰退主要是由油价引起的。然而，近年来，自上而下的宏观货币基金在石油市场的影响力不断增强，使石油市场对总体宏观情绪比以往更加敏感。

根据渣打银行大宗商品分析师的说法，如果俄罗斯没有入侵乌克兰，原油价格仍将远低于100美元/桶，战争导致油价上涨约20美元/桶。接下来的关键问题是，俄罗斯石油流动的中断会在多大程度上抵消未来几个月整个资产市场更加谨慎的避险情绪。

渣打银行在其最新的大宗商品报告中表示：“单个欧盟国家的行动可能会使来自俄罗斯的流量保持在较低水平，而要求豁免的国家是相对较小的消费国。此外，如果制裁方案被大幅削弱，其他机制，如对俄罗斯石油征收关税或设定最低价格，将抑制石油流量。如果市场共识开始担心，尽管库存长期处于低位，关键的石油产品市场出现严重混乱，但即使俄罗斯出口大幅下降，原油市场的供需流动也将相对平衡，这将对价格构成更大的威胁。”

渣打银行警告称，国际和国内主要石油平衡预测机构本周发布的月度报告，可能会使市场共识转向对需求疲弱和短期供应过剩的更深担忧。

布伦特原油日线图

北京时间5月13日11：35 布伦特原油连续 报 109.13美元/桶

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