在这之后，力玄运动进行多轮增资，并在2021年12月引进了瀚星投资这一明星投资机构。据招股说明书，2021 年12 月13 日，力玄运动召开临时股东大会，同意引进新股东瀚星投资，瀚星投资以货币认缴的方式增资2.48亿元，计入资本公积2.43亿元。

增资完成后，瀚星投资持有力玄运动450万股，持股比例4.95%，为其第四大股东。企查查信息显示，瀚星投资由小米科技100%持股，参与投资项目近400个，涵盖元宇宙、视频云、智能声学等多个领域。

力玄运动表示，“公司报告期内进行多次增资，股本及资本公积相应增加，有效降低了资产负债率。”财务数据显示，力玄运动的资产负债率从2019年的74%降至2021年的45%。

不过，与同行业公司相比，力玄运动的资产负债率仍相对较高。Wind数据显示，金陵体育(300651.SZ)、舒华体育(605299.SH)、英派斯等同类上市公司2021年的资产负债率均值只有35%左右，较力玄运动低了10个百分点。

毛利率为何仅有21%

募资用途显示，力玄运动本次IPO拟募资20.02亿元，其中7.24亿元用于年产150万台健身器材、60万件哑铃生产基地项目;2.47亿元用于年产45万台健身器材技术改造项目;3.52亿元用于研发及办公中心建设;1.23亿元用于营销网络建设;1.06亿元用于信息化升级建设;4.5亿元用于补充流动资金。

力玄运动表示，报告期内公司存在产能紧张的情形，无法充分满足客户需求，通过进一步扩大产能，能够巩固和提升公司的市场地位。财务数据显示，截至2021年底，力玄运动的健身车、椭圆机、跑步机等主要产品的产销率均超过100%，相关产能利用率也超过110%.

另外，本次IPO，力玄运动计划将1.23亿元用于产品展示中心的建设、开展营销推广以及营销团队建设。实际上，力玄运动之前在营销推广方面的投入极少。

财务数据显示，力玄运动2020年的销售费用不到1500万元，2021年增加到了3500万元，在同期营业收入中的占比均不到1%。销售费用明细中，力玄运动2019年、2020年用于平台推广、会议展览相关的费用加起来只有百万出头，2021年超过1300万元。

力玄运动表示，这是因为公司购入上海益步，上海益步主要从事健身器材电商销售业务，导致支出的电商平台费用及推广费用较高。有分析指出，力玄运动购入上海益步，也有加大建设自有品牌的尝试，

而ODM/OEM的毛利率低于自有品牌也是行业普遍特征。2021年，力玄运动的主营业务毛利率只有21%。较已上市同行的均值低了近10个百分点。力玄运动认为，金陵体育、舒华体育、英派斯等同行以自有品牌或中高端市场为主，ODM/OEM业务的占比较低，整体利润空间较大，公司以 OEM/ODM 模式为主，导致毛利率水平相对较低。最终，力玄运动能否通过募资加大自有品牌建设，提高毛利率，增强竞争力，也还有待观察。(张伟)

关键词： 力玄运动 迪卡侬健身器材 迪卡侬营业收入 体育用品零售